Fx trading de opções exóticas

OPÇÕES TRADING.

Opções exóticas.

Em todos os nossos artigos até agora, nos concentramos nas simples opções de colocação e chamada também conhecidas como opções de baunilha e estratégias relacionadas. Neste último artigo, nos centraremos em opções exóticas.

As opções exóticas são caracterizadas por uma maior complexidade do que a das opções de baunilha comumente comercializadas. As opções de baunilha são consideradas simples uma vez que o perfil de recompensa é contínuo e depende apenas do valor do subjacente no prazo de validade. As opções exóticas são tudo o resto - que é uma definição muito grande.

Portanto, neste artigo, vamos nos concentrar apenas na opção de baunilha com recursos de entrada e saída conhecidos como knock-in, knock-out, knock-in-reverse e knock-out reverso. Além disso, analisaremos a opção digital americana one-touch, no-touch e double-no-touch.

A opção knock-out funciona por ser uma opção de baunilha normal, colocar ou ligar, a menos que um nível de barreira pré-especificado seja atingido ou tocado antes do término. A opção é denominada reversa se a barreira for colocada onde a opção é in-the-money. Ou seja, se a barreira estiver acima da greve para uma opção de chamada ou a barreira estiver abaixo da greve para uma opção de colocação (veja as Figuras 1 e 2 para ilustrações do recurso knock-out). A opção knock-in funciona por ser inútil, a menos que a barreira seja tocada, caso em que se converte em uma opção de baunilha normal. Novamente, o reverso denominado é usado se a barreira é colocada onde a opção é in-the-money (veja Figura 3 e 4 para ilustrações). Observe que segurar um knock-in e knock-out com base na mesma barreira e ataque de opção de baunilha é o mesmo que segurar a própria opção de baunilha. Portanto, o preço de manter um golpe e um knock-out com a mesma barreira e greve deve ser igual ao preço da opção de baunilha com a mesma greve. Agora deve ser óbvio que os preços das opções knock-in e knock-out devem ser inferiores à opção vanilla com a mesma greve. Desta forma, um comprador de uma opção exótica pode se esforçar essencialmente para obter a mesma exposição a uma opção de baunilha, mas a um preço mais baixo - com a condição de que sua previsão sobre se o subjacente atingirá o nível de barreira é verdadeira.

Enquanto o comprador da opção exótica ganha uma exposição semelhante à opção de baunilha, a dinâmica de preços muda dramaticamente. Com opções de baunilha, o preço está sempre aumentando em relação ao parâmetro de volatilidade. No entanto, as opções de barreira podem se comportar de forma bastante diferente. Por exemplo, uma opção de chamada reversa com a negociação subjacente próxima da barreira diminuirá em valor devido ao aumento da volatilidade, pois a chance de bater na barreira aumenta. Por outro lado, o valor da mesma opção aumentará em valor a partir de um aumento na volatilidade, se o subjacente estiver longe da barreira, uma vez que a maior probabilidade de atingir a barreira é compensada pelo aumento do valor da opção com respeito à sua greve. Isso implica que as estratégias simples de escalação em gama como explicadas em artigos anteriores, por exemplo, tornam-se muito difíceis de gerenciar, devido à complexa influência da greve e da barreira no delta da opção. Portanto, o knock-in, knock-out, reverse-knock-in e reverse-knock-out & rsquo; s são muitas vezes mais adequados como negociações de opções direcionais, conforme descrito no artigo sobre comércio especulativo.

Outra classe de opções exóticas são os digitais americanos também conhecidos como opções de toque. Eles funcionam como apostas pagando uma quantidade predeterminada se uma certa condição for atendida. A recompensa é, portanto, o valor total ou nada, o que dá origem ao termo digital. A opção de um toque paga se o preço do subjacente toca a barreira antes do prazo de validade (ver Figura 5). A opção sem toque funciona do contrário e paga se o preço do subjacente não tocar na barreira antes de expirar (ver Figura 6). A opção de duplo-não-toque paga se o preço do subjacente permanece dentro de um intervalo que não toque a barreira inferior ou superior desse intervalo antes da expiração (veja a Figura 7).

A cotação das opções de toque é feita como uma porcentagem da quantidade de pagamento possível, que pode ser vista como a probabilidade (descontada) do pagamento acontecendo. Olhando para a cotação como a probabilidade de atingir a barreira, veremos a opção de um toque o efeito da variável volatilidade e cisnes negros, explicado no artigo anterior. Uma vez que temos muitos pequenos movimentos em comparação com uma distribuição normal, as opções próximas da barreira serão mais caras do que se os movimentos onde normalmente são distribuídos. Da mesma forma, se houver mais movimentos extremos, as opções de um toque com níveis de toque mais extremos serão mais caras devido à maior probabilidade de tocar. Finalmente, as opções de um toque entre os dois extremos irão realmente negociar a um preço mais baixo do que se os movimentos de preços do subjacente fossem normalmente distribuídos.

Neste artigo, abordamos o tema de opções exóticas, existem muitas outras formas de opções exóticas, como opções de escolha, opções de cesta, opções de lookback, para mencionar alguns de seus nomes coloridos. Estes serão deixados sozinhos por enquanto. As opções explicadas neste artigo cobrem as opções exóticas mais comercializadas que consideramos um ponto de partida interessante para a maioria dos comerciantes.

Opção Exótica.

O que é uma "Opção Exótica"

Uma opção exótica é uma opção que difere em estrutura de opções americanas ou européias comuns em termos do ativo subjacente ou o cálculo de como ou quando o investidor recebe uma certa recompensa. As opções exóticas são, em geral, muito mais complexas do que as simples opções de baunilha, como as chamadas e colocam essa troca em uma troca.

BREAKING Down 'Exotic Option'

Exemplos de opções exóticas.

Embora existam muitos tipos de opções exóticas disponíveis, abaixo estão os detalhes de três dos mais comumente comercializados.

As opções compostas são opções que dão ao proprietário certo, mas não a obrigação, comprar outra opção a um preço específico em ou por uma data específica. Normalmente, o ativo subjacente de uma opção de chamada ou venda é um valor patrimonial, mas o recurso subjacente de uma opção composta é sempre outra opção. As opções compostas vêm em quatro tipos: ligar em chamada, ligar, colocar, colocar e ligar. Esses tipos de opções são comumente usados ​​em mercados cambiais e de renda fixa.

As opções de barreira são semelhantes às chamadas simples de baunilha e as colocadas, mas só se tornam ativadas ou extintas quando o recurso subjacente atinge determinados níveis de preços. Nesse sentido, o valor das opções de barreira salta para cima ou para baixo em saltos, em vez de mudar de preço em pequenos incrementos. Essas opções são comumente negociadas nos mercados cambiais e de ações. Essas opções exóticas também vêm em quatro tipos: up-and-out, down-and-out, up-and-in e down-and-in. Por exemplo, uma opção de barreira com um preço knock-out de $ 100 pode ser escrita em um estoque que atualmente está negociando em US $ 80. A opção se comportará como normal a partir de preços que variam de US $ 80 a US $ 99,99, mas uma vez que o preço do estoque subjacente atinge US $ 100, a opção é eliminada e torna-se inútil.

As opções de escolha proporcionam ao proprietário um certo período de tempo para decidir se a opção que eles possuem se tornará uma opção de compra europeia ou uma opção de venda européia. Esses tipos de opções são geralmente utilizados no mercado de ações, especialmente em índices. As opções do Chooser são uma ótima opção quando as grandes flutuações de preços são esperadas no futuro próximo, e geralmente podem ser compradas por um custo menor do que uma chamada e colocar a opção straddle.

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Opções de FX.

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Opções exóticas: um refúgio da negociação comum.

As opções exóticas são como opções regulares, exceto que possuem características únicas que as tornam complexas. Esses recursos únicos se adaptam a situações que, de outra forma, poderiam exigir alguma engenharia financeira bastante esperta. Situações que exigem uma cobertura de estilo todo ou nada, situações em que um investidor enfrenta risco de taxa de câmbio e preço, bem como muitas outras situações, podem ser resolvidas com esses pacotes arrumados. Aqui vamos examinar alguns tipos diferentes de opções exóticas e como elas podem ser usadas em seu portfólio.

[Enquanto as opções exóticas podem incluir transações complexas e exigem situações únicas para serem executadas corretamente, todas elas são baseadas em 2 coisas: colocações e chamadas. Sem uma compreensão sólida dessas duas ferramentas de opções-chave, seria indesejável mergulhar no mundo das opções exóticas. O curso de Opções para Iniciantes da Academia Investopedia oferece uma revisão detalhada das colocações e chamadas, opções de negociação no mercado aberto, bem como estratégias de negociação mais detalhadas. ]

Uma opção binária, ou digital, é definida pelo seu método de pagamento exclusivo. Ao contrário das opções de chamadas tradicionais, nas quais os pagamentos finais aumentam incrementalmente com cada aumento no preço dos ativos subjacentes acima da greve, esta opção fornece ao comprador uma quantia fixa finita nesse ponto e além. Inversamente, com o comprador de uma opção de venda binária, o pagamento da quantia fixa finita é recebido pelo comprador se o ativo fechar abaixo do preço de exercício declarado.

Se você está tendo problemas para imaginar esse cenário, vejamos um exemplo. Suponha que você compre uma opção de compra binária em um prêmio de US $ 5,50, com um pagamento declarado de US $ 10 no XYZ no preço de exercício de US $ 50. Avançemos rapidamente: agora é o prazo de validade, e XYZ está em US $ 50,25. Como o ativo subjacente, XYZ, está acima do preço de exercício de US $ 50, você recebe um pagamento fixo de $ 10. Por outro lado, se XYZ estiver em US $ 49, você não receberá nada. Se XYZ tiver um preço de US $ 120 na data de validade, seu pagamento ainda é de US $ 10.

Neste exemplo, o ticker de ficção XYZ tem um patrimônio como o ativo subjacente. Você encontrará, no entanto, que as opções binárias mais negociadas são baseadas nos resultados dos eventos e não nas ações. Coisas como o nível do Índice de Preços ao Consumidor ou o valor do Produto Interno Bruto em uma data específica são geralmente os subjacentes da opção. Como tal, você encontrará um exercício inicial impossível porque as condições subjacentes não serão cumpridas.

O que está a meio caminho entre os Estados Unidos e a Europa? É um pequeno lugar chamado Bermuda. Se você está familiarizado com as opções, você saberá que existe uma diferença entre o que são chamados de opções americanas e opções européias. As opções americanas podem ser exercidas a qualquer momento entre a compra e o prazo de validade. As opções europeias, por outro lado, só podem ser exercidas no prazo de validade. Faz sentido, então, que as opções da Bermuda estarão em algum lugar intermediário.

As opções de Bermuda podem ser exercidas no prazo de validade, bem como certas datas especificadas entre a criação e o vencimento da vida da opção. Este estilo de opção pode fornecer ao escritor mais controle sobre quando a opção é exercida e fornece ao comprador uma alternativa ligeiramente menos dispendiosa para uma opção americana sem as restrições de uma opção européia (as opções americanas exigem um prémio um pouco maior devido à sua " em qualquer momento "recurso de exercício).

As opções de ajuste de quantidade, também chamadas de opções quant para curto, expõem o comprador aos ativos estrangeiros, mas fornecem a segurança de uma taxa de câmbio fixa na moeda doméstica do comprador. Esta opção é ótima para um investidor que procura obter exposição nos mercados estrangeiros, mas quem pode estar preocupado com a forma como as taxas de câmbio se resolverão quando chegar a hora de resolver a opção.

Por exemplo, um investidor francês que olha para o Brasil pode encontrar uma situação econômica favorável no horizonte e decidir colocar uma parcela do capital alocado no Índice BOVESPA, que representa a maior bolsa de valores do Brasil. O problema é que o investidor francês está um pouco preocupado com a forma como a taxa de câmbio para o euro e o real brasileiro pode se instalar no ínterim. A solução para este investidor francês é comprar uma opção de opção de ajuste de quantidade na BOVESPA denominada em euros. Esta solução oferece ao investidor exposição à BOVESPA e permite que o pagamento permaneça denominado em euros.

Como um pacote dois em um, esta opção exigirá inerentemente um prêmio adicional que esteja acima e além do que uma opção de chamada tradicional exigiria. Isso fornece escritores de opções de ajuste de quantidade com um prêmio adicional se eles estiverem dispostos a assumir esse risco adicional de troca de moeda também.

Quando se trata de opções de preços, as opções tradicionais podem ser avaliadas usando a fórmula de preços da opção Black-Scholes. As opções exóticas não podem ser marcadas tão facilmente, pelo menos não com uma medida tão amplamente aceita como o Black-Scholes. Isso pode servir como um benefício, bem como uma desvantagem, já que o mispricing inerente de opções exóticas pode funcionar para ou contra o investidor.

Outro dilema é a disponibilidade e o risco de liquidez que se realiza com opções exóticas. Enquanto algumas opções exóticas possuem mercados bastante ativos (a opção binária), outros são na maior parte instrumentos negociados em excesso. Alguns podem até ser pura transações de dupla parte, sem liquidez, já que os nomes estão indicados no contrato subjacente.

As opções exóticas têm condições subjacentes únicas que as tornam adequadas para gerenciamento de portfólio de ativos de alto nível e soluções específicas para a situação. Os preços complexos desses derivados podem dar origem a arbitragem, o que pode proporcionar grandes oportunidades a investidores quantitativos sofisticados. Existem muitas variedades de opções exóticas, muito numerosas para descrever aqui, mas se você sabe como usá-las, você pode aprender a lucrar com quase todos os cenários comerciais.

Twicet.

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Opções exóticas FX.

Este curso de dois dias fornece aos delegados uma compreensão completa do preço, hedge e gerenciamento de riscos das opções exóticas da FX. O FX é notável por ter um mercado muito líquido e transparente em certos tipos de opções dependentes do caminho exótico, como opções de barreira. Enquanto os contratos de opções de baunilha podem ser baixados diretamente de um sorriso de volatilidade, esses títulos dependentes do caminho são sensíveis não apenas ao sorriso, mas também à dinâmica do sorriso subjacente. Isso significa que a escolha correta do modelo é primordial.

Este curso abrange as convenções de mercado aplicáveis ​​ao FX, com vista a construção correta da superfície de volatilidade para opções FX negociadas. O curso também analisa os modelos comumente usados, como volga-vanna, volatilidade local, volatilidade estocástica e LSV. As opções de barreira de primeira geração serão discutidas extensivamente, incluindo variantes, como barreiras de inicialização e janelas, e o curso também examina os exóticos de segunda geração e como estes introduzem complexidades de preços. Técnicas de gerenciamento de risco para o livro exotics são discutidas, incluindo algumas técnicas de praticantes, como barreira de barreira para o risco de barreira.

Esboço de Curso.

Fundamentos dos Mercados FX.

+ Estilos de cotação, regras de liquidação e convenções de mercado.

Base matemática para preço da opção FX.

+ Teoria de Black-Scholes do ponto de vista dos praticantes.

+ Mudança de Medida e Relevância Prática.

+ Preços Vanillas e Digitais Europeus.

Deltas e Convenções de Mercado.

+ Borboletas, Strangles e Reversões de Risco.

Construção da superfície de volatilidade.

+ SABR e outras parametrizações.

+ Superfícies de volatilidade não arbitrárias.

Exotics de primeira geração.

+ One-Touches e No-Touches.

+ Double-No-Touches e Double-Touches.

+ Knock-Out, Knock-In, Double-Knock-Out Barriers.

+ Parcial, Encaminhar, Barreiras Vintéadas.

Exotics de segunda geração.

+ Choosers, Accruals de intervalo, Opções de início direto.

+ Lookbacks e Strong Path Dependency.

+ Asiáticos - taxa média e opções médias de greve.